國務院總理李克強12月24日主持召開國務院常務會議，部署加大金融支持企業(yè)“走出去”力度，推動穩(wěn)增長調(diào)結構促升級；決定進一步盤活財政存量資金，更好服務經(jīng)濟社會發(fā)展；確定保障和改善殘疾人民生的措施，共享發(fā)展成果同奔小康生活。

會議認為，統(tǒng)籌國內(nèi)國際兩個大局，加大金融對企業(yè)“走出去”的支持，是穩(wěn)增長、調(diào)結構的重要舉措，可以推動我國優(yōu)勢和富余產(chǎn)能跨出國門、促進中外產(chǎn)能合作、拓展發(fā)展空間，提高中國產(chǎn)品尤其是裝備的國際競爭力，推進外貿(mào)結構優(yōu)化升級，促進制造業(yè)和金融服務業(yè)向中高端水平邁進。

香港萬得通訊社分析認為，在國家對企業(yè)“走出去”的持續(xù)加大金融支持的背景下，“一帶一路”建設有望迎來“活水之源”，而隨著“一帶一路”建設的縱深推進，國內(nèi)工程機械、鐵路裝備、核電設備行業(yè)有望走上復興之路，而相關上市公司也將迎來黃金發(fā)展期。

徐工機械：兌現(xiàn)承諾注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，期待國企改革取得突破

研究機構：長江證券

事件描述：

徐工機械發(fā)布公告，于2014年12月15日與徐工有限簽訂協(xié)議，以現(xiàn)金出資9.7億元購買徐工有限持有的徐工基礎100%股權、徐州派特50%股權、徐州赫思曼50%股權和徐州美馳車橋40%股權。

事件評論

本次收購是之前注入承諾的兌現(xiàn)，資產(chǎn)質(zhì)量優(yōu)異注入價格低。標的資產(chǎn)注入已于14年7月1日公告，收購總價為9.7億元，權益利潤約1.5-2億元，標的資產(chǎn)PE僅為4.9-6.5倍。本次注入是徐工有限兌現(xiàn)2009年重大資產(chǎn)重組時的承諾，已得到江蘇國資委批準，收購流程只差后一步股東大會審議。連同14年11月21日公告將注入的徐州羅特艾德和徐州力士各40%的股權（權益利潤約1億），整個資產(chǎn)注入預計明年上半年完成，收購完全通過自籌現(xiàn)金，不會攤薄EPS。

看好公司未來3-5年的發(fā)展，核心邏輯如下：

國企改革或取得突破，提升運營效率。江蘇已通過《關于全面深化國有企業(yè)和國有資產(chǎn)管理體制改革的意見》，要求國企加大重組力度，提升證券化水平，近期省委書記羅志軍考察時強調(diào)完善現(xiàn)代企業(yè)制度，加快發(fā)展混合所有制，預計國企改革近期或有突破，公司將顯著受益。

尼加拉瓜運河項目即將開工，“一帶一路”打開出口市場。據(jù)BBC報道，尼加拉瓜官員表示運河項目將于12月22日啟動，總造價500億美元。在獨家供應協(xié)議的條件下，未來4-5年將貢獻累計超過400億元銷售收入。受益“一帶一路”國家戰(zhàn)略，土石方、起重機、旋挖鉆等將開啟增量市場。

業(yè)績預測及投資建議：預計2014-16年營業(yè)收入分別為256、271、286億元，EPS分別為0.62、0.85、1.00元/股，對應PE分別為22、16、14倍，維持“推薦”。